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【行业板块-汽车】12月销量符合预期,坚定看好龙头

2019-09-09来源:开心聊情感

事件:乘联会发布201812月乘用车销量数据。201812月狭义乘用车零售221.7万台,同比下降19.2%,环比11月增长9.8%20181-12月狭义乘用车累计销量2235万台,同比减少5.8%


点评:我们认为,201812月的走势相对较低的原因是多方面的:首先,12月初需求不旺是由于正常的季节性消费规律造成,其次,厂商为19年稳增长而控制了18年末的销售节奏。2015-2017年初春节前汽车消费旺季都反映在12月销量上,环比11月增长平均为14%,而201812月环比增速明显较慢。由于对国六排放标准实施的担心,12月经销商去库存行为较明显,经销商盈利承压。


从细分车型来看,SUV增长疲软,同比下降18.9%MPV同比下降33.5%,轿车同比下降16.9%。然而,豪华车延续了今年消费升级的大趋势,12月同比增长7.5%。可以看到,关税的降低从一定程度上助推了豪华车型2018H2的销量增长,同时也对主流合资品牌造成一定挤压,主流合资品牌零售下降17%,自主品牌零售下降26%12月新能源车型批发销量16万台,环比+19%,同比+79.1%,其中PHEV同比+116.0%EV增长50.0%1-12月新能源车用车批发销量100.8万台,同比+88.5%,表现抢眼。


我们认为,20191月份销量预期喜忧参半,首先,今年购车潮回归春节前的1月,1月零售增长潜力较好,然而,中西部地区居民可支配收入增速不及房产价格增速,对可选消费品将长期产生挤压。不过,1月份新能源车型销量在补贴政策尚未调整前或仍有较强表现,值得期待。


投资建议:建议关注行业龙头主机厂,上汽集团、广汽集团、比亚迪;零部件中高端化、国际化标的旭升股份、福耀玻璃、华域汽车等。

(分析师:李泽晗

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